Dans 8 jours, le marché Bitcoin va traverser l’une des échéances dérivées les plus lourdes du mois. Le 29 mai 2026, ce sont 6,25 milliards de dollars d’options Bitcoin qui arrivent à expiration sur Deribit, avec deux niveaux de prix au centre de tout : 75 000$ d’un côté, 80 000$ de l’autre. Entre les deux, Bitcoin navigue aujourd’hui autour de 77 000$. Ce n’est pas un hasard.
Ce qui expire le 29 mai : les chiffres exacts
Selon les données Deribit publiées ce 21 mai, 80 535 contrats sont positionnés pour le règlement du 29 mai. Sur le versant baissier, le strike 75 000$ concentre la plus grande masse de puts avec 394 millions de dollars en valeur notionnelle. Sur le versant haussier, c’est le strike 80 000$ qui domine les calls avec 532 millions de dollars. Le ratio put/call ressort à 0,86 légèrement en faveur des haussiers, mais pas de manière tranchée.
Le max pain à 75 000$ : ce que ça signifie concrètement
Le « max pain » est le niveau de prix où les acheteurs d’options perdent le plus à l’expiration et donc celui où les vendeurs, généralement des market makers institutionnels, gagnent le plus. Pour le 29 mai, ce niveau se situe à 75 000$, soit environ 2 000$ sous le prix actuel de Bitcoin. Ce n’est pas une prédiction. C’est une mécanique de marché bien documentée : les market makers tendent à couvrir leurs positions dans les jours précédant une grande expiration, ce qui crée une attraction gravitationnelle vers le max pain. Plus on approche du 29 mai, plus cette pression devient mesurable.
Deribit dépasse BlackRock IBIT : un signal fort
Un autre chiffre mérite attention. L’open interest total de Deribit sur Bitcoin a désormais atteint 31,3 milliards de dollars, dépassant BlackRock IBIT qui se situe à 27 milliards selon les données de Checkonchain. C’est un retournement notable : en avril dernier, IBIT avait brièvement pris la tête pour la première fois depuis le lancement des options ETF en novembre 2024. Ce renversement indique que les traders dérivés reprennent l’initiative sur la formation des prix face aux ETF spot institutionnels.
Les deux scénarios pour les 8 prochains jours
Deux lectures s’affrontent sur ce positionnement. Première lecture : le put/call à 0,86 et la concentration de calls à 80 000$ reflètent un marché qui parie sur une remontée. Si Bitcoin casse 80 000$ avant le 29 mai, les vendeurs de calls subissent des pertes et doivent couvrir en achetant du BTC, ce qui amplifie le mouvement haussier. Deuxième lecture : le max pain à 75 000$ reste une force d’attraction réelle. Le marché a déjà testé ce niveau à plusieurs reprises en 2026 et les market makers ont les moyens de pousser le prix vers là où les options expirent sans valeur. Le résultat final dépend en grande partie de catalyseurs extérieurs macro, régulation, flux ETF dans les 8 jours qui viennent.
Ce que ça change pour les investisseurs francophones
Pour ceux qui suivent le marché depuis la France, la Belgique ou le Canada, cette échéance est à surveiller de près. Les grandes expirations d’options précèdent souvent des séances de forte volatilité dans les 24 à 48 heures suivant le règlement. Le 29 mai tombe un vendredi — le règlement Deribit se fait à 08h00 UTC, soit 10h00 heure de Paris. La journée du vendredi 29 mai pourrait donc voir des mouvements marqués dès l’ouverture européenne, dans un sens ou dans l’autre. Garder des liquidités disponibles et ne pas surexposer ses positions dans la semaine du 26 au 30 mai est une approche prudente.
⚠️ Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les cryptomonnaies sont des actifs hautement volatils. Les options et dérivés amplifient les risques de perte. Effectuez toujours vos propres recherches avant tout investissement.
