Ce 29 mai 2026, les ETF Bitcoin spot américains ont franchi un seuil historique : 9 jours consécutifs de sorties nettes, pour un total de 2,8 milliards de dollars retirés depuis le 15 mai. C’est la plus longue série de rachats jamais enregistrée depuis le lancement de ces produits en janvier 2024. Bitcoin stagne autour de 73 500 dollars, soit environ 10% sous son pic mensuel de 81 000 dollars, pendant que les marchés actions américains enchaînent les records. Le signal est difficile à ignorer : quelque chose a changé dans le rapport des institutionnels à Bitcoin.
Le 9ᵉ jour qui brise tous les records
Selon les données SoSoValue compilées par Bloomberg et CoinDesk, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes sur chacune des neuf dernières séances de bourse, du 15 au 28 mai 2026. La précédente série la plus longue remontait aux premières semaines suivant le lancement en janvier 2024. La semaine du 15 mai a démarré avec 1 milliard de dollars de sorties. Elle a été suivie d’une deuxième semaine à 1,26 milliard. Cette semaine encore entamée a déjà produit 1,3 milliard supplémentaire. Le rythme s’accélère.
La journée la plus violente a été le mercredi 28 mai : 733 millions de dollars sortis en une seule séance, dont 527 millions du seul IBIT de BlackRock. Les analystes de Galaxy Research ont qualifié cette journée de « 5ème pire jour de tous les temps » pour les ETF Bitcoin, notant que les sorties cumulées de l’année ont désormais basculé en territoire négatif pour la première fois depuis le lancement.
BlackRock IBIT au cœur de la tempête
L’ampleur de la sortie de BlackRock mérite une clarification importante. Le mardi 26 mai, une transaction en dark pool de 1,29 milliard de dollars sur IBIT avait fait les gros titres. Attention : une transaction en dark pool est un échange privé entre deux institutions et ne se traduit pas directement en rachat de parts. Le vrai flux net d’IBIT ce jour-là était de 192 millions de dollars de sorties nettes, bien loin du milliard affiché en gros titres. La confusion entre trade en bloc et flux net a semé une panique inutile sur les réseaux. Ce qui est réel en revanche : IBIT a bien enregistré sa plus grosse sortie journalière depuis son lancement le mercredi suivant, avec 527 millions de rachats effectifs. Avec 55 milliards de dollars d’actifs sous gestion, le fonds reste colossal, mais la direction du mouvement est sans ambiguïté.
Pourquoi les institutionnels sortent : trois raisons concrètes
Trois facteurs convergents expliquent cette rotation de capital hors des ETF Bitcoin, identifiés par les analystes de CoinShares, Galaxy Research et CryptoQuant.
Le premier est la rotation vers l’IA et les semi-conducteurs. Nvidia a atteint une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars en seulement cinq jours après le soutien de Trump le 22 mai, portant le S&P 500 à un nouveau record historique de 7 568 points. Face à des actifs tech qui progressent de 15% en une semaine, Bitcoin qui stagne à -10% de son sommet mensuel perd son statut d’actif le plus attractif pour des allocateurs cherchant de la performance à court terme.
Le deuxième facteur est géopolitique. La tension autour du détroit d’Ormuz liée au conflit USA-Iran a alimenté une posture « risk-off » globale chez les grands allocateurs institutionnels depuis mi-mai. Fait notable : vendredi, des rapports sur une possible réouverture de négociations USA-Iran ont immédiatement fait progresser les actifs risqués, mais Bitcoin n’a pas suivi le rallye, indiquant que sa faiblesse est spécifique au marché crypto et non uniquement macro.
Le troisième facteur est on-chain. Un rapport de CryptoQuant publié jeudi révèle que les balances des baleines (wallets détenant entre 1 000 et 10 000 BTC) se contractent au rythme le plus rapide de l’année 2026, comparable à la phase baissière de 2022. Parallèlement, le supply des détenteurs long terme a atteint un record de 15,8 millions de BTC, signal apparemment haussier mais que CryptoQuant interprète comme baissier : il reflète l’absence de nouveaux acheteurs entrants, non une accumulation active.
Est-ce la fin du cycle ETF ou un point bas historique ?
La perspective mérite d’être nuancée avant de paniquer. Les ETF Bitcoin spot américains ont capté 36 milliards de dollars de flux nets lors de leur première année de cotation en 2024. Les 2,8 milliards sortis en neuf jours représentent moins de 8% de ce total. Pour reprendre l’analogie d’un analyste : c’est comme un restaurant ayant accueilli 36 000 clients en an 1, dont 2 800 annulent leur réservation sur deux semaines. Pas catastrophique, mais pas rassurant non plus.
Historiquement, les épisodes de sorties prolongées sur les ETF ont souvent coïncidé avec des points bas locaux sur Bitcoin. Glassnode note que la moyenne mobile à 14 jours des flux ETF avait touché des creux similaires lors de la correction de février 2026 (Bitcoin à 60 000 dollars) et lors du repli de novembre 2025 autour de 85 000 dollars. Dans les deux cas, le marché s’était ensuite redressé.
Reste une inconnue clé : ces sorties ressemblent davantage à ce que Decrypt a qualifié de « recalibration directionnelle réelle » qu’à de simples prises de profit ou ajustements de couverture. Autrement dit, une partie des institutions ne reviendra peut-être pas avant un catalyseur macro significatif.
our les investisseurs en France, en Belgique ou au Canada, cette série de sorties a deux implications pratiques. La première est psychologique : le marché des ETF américains dicte désormais une bonne partie du sentiment global sur Bitcoin. Quand Bloomberg Terminal affiche neuf jours rouges consécutifs sur les flux, les allocateurs prudents du monde entier ont une raison supplémentaire de rester en retrait, ce qui comprime la demande marginale. La deuxième implication est technique : Bitcoin teste actuellement la zone des 72 000 à 74 000 dollars, un support majeur identifié par plusieurs analystes comme niveau pivot. Un maintien au-dessus de cette zone dans les prochains jours serait un signal de stabilisation. Une cassure sous 70 000 dollars en revanche rouvrirait le scénario d’un retour vers les 65 000 dollars, niveau évoqué dans plusieurs modèles de correction.
Les 2,8 milliards de dollars sortis en neuf jours ne signalent pas la fin des ETF Bitcoin, mais ils signalent clairement une rupture de momentum institutionnel à court terme. La compétition avec les valeurs IA, la prudence macro liée aux tensions géopolitiques et la contraction des baleines on-chain forment une combinaison qui justifie la prudence. Les données historiques suggèrent que ces épisodes de vente prolongée ont souvent précédé des rebonds. Mais tant que Bitcoin ne montre pas de signe de découplage à la hausse par rapport au reste du marché crypto, la question n’est pas de savoir si les flux vont reprendre, c’est de savoir quel déclencheur les fera revenir.
Dans un marché où l’IA capte toute l’attention institutionnelle, Bitcoin doit rappeler pourquoi il mérite une place dans les portefeuilles — et cette démonstration ne se fera probablement pas sans catalyseur fort.
⚠️ Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les cryptomonnaies sont des actifs hautement volatils. Effectuez toujours vos propres recherches avant tout investissement.
