Ce vendredi à 8h00 UTC, près de 16 milliards de dollars d’options Bitcoin sont arrivés à échéance sur Deribit, l’une des plus grosses expirations de l’année. Les acheteurs d’options call (des paris à la hausse) visaient 90 000, 95 000 et même 100 000 dollars. Pourtant, Bitcoin a terminé la journée coincé autour de 84 000 dollars. Les options Bitcoin 16 milliards n’ont donc pas provoqué le décollage espéré, mais elles ont peut-être libéré le marché d’un frein invisible.
Options Bitcoin 16 milliards : les chiffres de l’échéance
- 15,9 milliards de dollars d’options Bitcoin arrivées à échéance, plus 2,1 milliards d’options Ether, selon CoinDesk
- 37 % de l’ensemble des positions ouvertes sur Bitcoin chez Deribit, soit 43,5 milliards de dollars au total
- 9,4 milliards de dollars en options call, dont 55 % « dans la monnaie », c’est-à-dire gagnantes au moment de l’échéance
- 0,69 de ratio puts/calls, un carnet nettement orienté à la hausse
- 75 000 dollars de « max pain », le prix théorique où le plus d’options expirent sans valeur
Qui a gagné, qui a perdu ?
Les calls sous 84 000 dollars dans le vert
Avec un Bitcoin proche de 84 000 dollars au moment du règlement, les options call dont le prix d’exercice se situait en dessous ont expiré gagnantes. Concrètement, ceux qui avaient parié sur un retour au-dessus de 75 000 ou 80 000 dollars ont encaissé. Le rebond de 35 % depuis la mi-août leur a donné raison.
Les paris à 90 000 et 100 000 dollars partent à zéro.
En revanche, les grosses concentrations de calls à 85 000, 90 000, 95 000 et 100 000 dollars ont expiré sans valeur. De leur côté, les options put (paris à la baisse) massées à 60 000, 70 000 et 75 000 dollars étaient déjà presque toutes perdantes. Le prix d’exercice le plus chargé du carnet, 70 000 dollars, n’a donc pas pesé sur le règlement.
Un chiffre que personne ne connaît vraiment
Attention toutefois aux titres trompeurs. Les 16 milliards désignent la valeur des positions ouvertes, pas l’argent réellement échangé. Selon crypto.news, aucune source ne publie le montant total effectivement versé lors du règlement. Le « max pain » reste lui aussi un modèle théorique, et non un résultat de compensation.
Options Bitcoin 16 milliards : un frein qui disparaît
Pourquoi cette échéance comptait autant ? D’après Luuk Strijers, PDG de Deribit, cité par CoinDesk, la couverture des vendeurs de calls a probablement alimenté la hausse récente. Pour se protéger, ces intermédiaires rachètent du Bitcoin quand le prix monte. Or ces flux de couverture peuvent s’estomper une fois les contrats réglés. Autrement dit, une partie du carburant de la hausse à 85 000 dollars portée par la liquidation des vendeurs à découvert disparaît avec l’échéance.
À l’inverse, Jean-David Péquignot, directeur commercial de Deribit, voit dans la répartition des positions un « plancher de soutien à plusieurs niveaux », ancré sur les prix d’exercice inférieurs.
Pourquoi Bitcoin reste bloqué sous 87 000 dollars
Le décor semblait pourtant idéal. Les ETF Bitcoin américains ont aligné six séances d’entrées consécutives, dont 999 millions de dollars le 21 septembre. De plus, les grands portefeuilles ont accumulé 30 269 BTC en 96 heures, selon crypto.news. Malgré tout, la zone de 86 000 à 87 000 dollars a rejeté le prix deux fois cette semaine. Bitfinex y voit une zone dense de prix de revient pour les acheteurs, qui revendent en arrivant à l’équilibre.
Ce vendredi, Bitcoin a évolué entre 82 941 et 84 843 dollars. L’analyste Rekt Capital rappelle un seuil clé : rester au-dessus d’environ 82 000 dollars, sous peine de retomber dans l’ancienne fourchette de 60 000 à 80 000 dollars.
Les niveaux à garder en tête après l’échéance
- 95 000 dollars : le plus gros mur de calls encore identifié sur le marché, selon le modèle cité par CryptoSlate
- 86 000 à 87 000 dollars : la résistance qui a bloqué deux fois la hausse
- 82 000 dollars : le support à tenir pour garder la structure haussière
- 71 000 dollars : le point où la couverture des intermédiaires changerait de sens
Côté calendrier, la prochaine réunion de la Fed aura lieu les 27 et 28 octobre, après la hausse de taux du 16 septembre. Par ailleurs, octobre a historiquement souri à Bitcoin, avec 10 mois positifs sur 13 entre 2013 et 2025, même si 2025 a cassé la série.
Ce que l’échéance des options Bitcoin 16 milliards change pour les investisseurs francophones
Pour un lecteur en France, en Belgique ou en Suisse, ces options restent un marché de professionnels. Pourtant, leurs effets se répercutent directement sur le prix au comptant. Ils touchent donc aussi les détenteurs de Bitcoin en direct et les porteurs d’ETP cotés en Europe, comme ceux de CoinShares ou 21Shares sur Euronext Paris. Concrètement, une grosse échéance trimestrielle crée souvent de la volatilité dans les heures qui précèdent le règlement, puis un marché plus calme ensuite.
Surtout, le contexte reste fragile : entre un détroit d’Ormuz qui pourrait rouvrir sous conditions et des taux américains élevés, le prochain mouvement dépendra davantage de la macroéconomie que des options. Enfin, la série de trois mois de hausse d’affilée se joue désormais sur la clôture mensuelle du 30 septembre.
⚠️ Cet article est publié à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier. Aucune recommandation d’achat ou de vente n’est exprimée. Les marchés crypto sont volatils. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Effectuez toujours vos propres recherches. Ne misez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
