Un basculement inédit vient de se produire sur les marchés dérivés. L’open interest cumulé des altcoins a dépassé celui de Bitcoin pour la première fois depuis décembre 2024. Ce basculement, daté du 6 septembre, reflète une explosion du trading à effet de levier sur les altcoins. Zcash concentre l’essentiel de cette dynamique, avec un open interest record de 2,4 milliards de dollars.
Les chiffres derrière ce basculement
L’open interest de Bitcoin sur les contrats perpétuels s’établit à environ 23,9 milliards de dollars. Ce montant représente désormais environ 37 % des positions dérivées totales suivies par les analystes. En incluant les contrats à terme classiques, l’open interest total de Bitcoin atteint environ 25 milliards de dollars. Face à ce chiffre, les altcoins combinés, Ethereum, Solana, XRP, BNB, Zcash et des centaines d’autres tokens, l’emportent désormais.
Zcash, l’aimant à effet de levier de ce basculement
Zcash représente l’exemple le plus frappant de cette montée du levier sur les altcoins. Le token de confidentialité a franchi la barre des 1 000 dollars au début du mois de septembre. Cette cassure a provoqué la liquidation de plus de 34 millions de dollars de positions courtes. L’open interest de ZEC a ainsi grimpé jusqu’à un niveau record de 2,4 milliards de dollars. Les altcoins hors des dix premiers actifs dépassent désormais 200 milliards de dollars de capitalisation combinée.
Un précédent qui inquiète ?
Le précédent basculement de ce type remonte à décembre 2024. Cette période avait précédé de fortes corrections sur plusieurs tokens de capitalisation moyenne. L’indice de peur et de cupidité affiche actuellement un niveau de 71, en zone de cupidité. La dominance de Bitcoin reste néanmoins à 59 %, un niveau encore relativement élevé. Ce basculement reste donc fragile et pourrait s’inverser rapidement si le financement du marché se retourne.
Ce que l’open interest révèle vraiment, et ce qu’il ne révèle pas
L’open interest mesure uniquement la valeur des contrats encore ouverts sur le marché. Cet indicateur ne révèle absolument rien sur le sens des positions, qu’elles soient longues ou courtes. Ce basculement ne prouve donc pas que les traders anticipent une hausse généralisée de tous les tokens. Bitcoin reste par ailleurs, et de très loin, le plus grand marché dérivé individuel de toute la crypto. Sa part pourrait donc rapidement se redresser si de nouvelles positions BTC s’ouvraient massivement.
Ce que ce basculement signifie pour les investisseurs !
Pour un investisseur français, ce basculement illustre un signal de prudence à ne pas ignorer. Un effet de levier concentré sur un nombre restreint d’actifs augmente mécaniquement le risque de liquidations en cascade. Concrètement, un investisseur détenant des altcoins sans effet de levier reste bien moins exposé à ce risque spécifique. Les plateformes de trading à effet de levier accessibles en France appliquent généralement des limites strictes pour les particuliers. Ces garde-fous réglementaires réduisent en partie le risque observé sur certaines plateformes internationales moins encadrées.
Altcoins open interest Bitcoin : ce qu’il faut surveiller
L’évolution du ratio entre open interest et capitalisation reste l’indicateur le plus important à suivre. Ensuite, une nouvelle vague de liquidations sur Zcash confirmerait le parallèle historique avec décembre 2024. Par ailleurs, un retour de capitaux frais vers Bitcoin pourrait rapidement inverser ce basculement inédit, dans un marché déjà marqué par la concentration observée chez les entreprises de trésorerie crypto. Enfin, l’indice de peur et de cupidité mérite une surveillance rapprochée dans les prochains jours.
⚠️ Cet article est publié à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier. Aucune recommandation d’achat ou de vente n’est exprimée. Les marchés crypto sont volatils. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Effectuez toujours vos propres recherches. Ne misez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
