L’ETP crypto Morgan Stanley franchit une nouvelle étape institutionnelle majeure. La banque a lancé mardi deux nouveaux produits négociés en bourse. Le Morgan Stanley Ethereum Trust et le Morgan Stanley Solana Trust ont débuté leur cotation sur NYSE Arca. Ces deux fonds intègrent directement le staking dans leur structure.
ETP crypto Morgan Stanley : les frais les plus bas du marché
Les deux produits, baptisés MSSE et MSOL, facturent des frais de 0,14 %. Ce niveau reste inférieur au Mini Ethereum Trust de Grayscale, facturé à 0,15 %. Il devance également l’ETF Solana de Franklin Templeton, dont les frais atteignent 0,19 %.
Ces fonds suivent les indices de référence CoinDesk pour Ethereum et Solana. Leur valeur est calculée sur la base du taux de règlement de 16 heures, heure de New York. Cette méthodologie reste standard pour ce type de produit institutionnel.
Un mécanisme de staking entièrement reversé aux investisseurs
Morgan Stanley prévoit de staker une partie des avoirs Ethereum et Solana détenus par ces fonds. La banque a précisé qu’elle ne conserverait aucune part des récompenses générées. L’intégralité de ces revenus reviendrait directement aux investisseurs du fonds.
Le mois dernier, Morgan Stanley avait déjà déposé un dossier S-1 amendé pour son ETF Ethereum spot. Ce dossier proposait de staker entre 50 % et 80 % des avoirs en Ether du fonds. Cette approche confirme l’ambition croissante de la banque sur le segment du staking institutionnel.
ETP crypto Morgan Stanley : la suite logique du fonds Bitcoin
Ce lancement fait suite à celui du Morgan Stanley Bitcoin Trust, lancé plus tôt cette année. Ce premier produit avait déjà dépassé 381 millions de dollars d’actifs sous gestion au 16 juillet. Il s’agissait alors du premier ETP crypto proposé par un gestionnaire d’actifs affilié à une banque américaine.
La gamme complète d’ETF et d’ETP de Morgan Stanley dépasse désormais 14 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Cette gamme couvre 22 produits distincts, incluant des fonds Calvert, Parametric et Eaton Vance. Les trois ETP crypto ne représentent donc qu’une petite partie de ce portefeuille plus large.
Un accès distribué à 16 000 conseillers financiers
Ally Wallace, responsable mondiale des ETF chez Morgan Stanley Investment Management, a commenté ce lancement. Selon elle, la demande client pour les actifs numériques continue de croître régulièrement. Cette gamme viserait à offrir un accès diversifié entre classes d’actifs traditionnelles et décentralisées.
Ces produits bénéficient d’une distribution particulièrement large. Le réseau compte environ 16 000 conseillers financiers Morgan Stanley à travers les États-Unis. La plateforme E*TRADE avait par ailleurs déjà élargi l’accès au trading crypto spot ce mois-ci.
Une résilience du staking malgré des rendements en baisse
La quantité d’Ethereum stakée a progressé de 38,5 millions en début d’année à 40,2 millions au deuxième trimestre. Ce volume représente environ 33 % de l’offre totale, pour une valeur proche de 63 milliards de dollars. Cette tendance confirme un engagement institutionnel croissant malgré la baisse générale des prix.
Du côté de Solana, 67,9 % de l’offre en circulation reste également stakée. Ce chiffre persiste malgré une baisse du rendement de staking, passé de 9,1 % à 6,3 % sur cinq trimestres. Cette résilience suggère que les détenteurs privilégient la participation au réseau plutôt que le rendement immédiat.
Le vrai test reste encore à venir.
Ces nouveaux ETP devront désormais attirer de véritables capitaux frais. Le marché surveillera si ces produits élargissent réellement l’adoption institutionnelle. Il pourrait sinon simplement rediriger des flux déjà existants vers des fonds concurrents.
La performance réelle des validateurs déterminera également le succès de ces fonds. Un rendement de staking cohérent avec les promesses initiales renforcerait la confiance des investisseurs. Un écart trop important pourrait au contraire freiner l’adoption future de ce type de produit.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour un épargnant français, belge ou suisse, ces ETP américains ne sont pas directement accessibles via un compte-titres classique. Les investisseurs européens disposent néanmoins d’ETP équivalents sur Euronext, proposés par des émetteurs comme 21Shares ou CoinShares. Certains de ces produits européens intègrent également des mécanismes de staking similaires.
Cette tendance vers le staking institutionnel intéresse particulièrement le marché européen. Notre article sur les flux ETF XRP évoquait déjà cette recherche croissante de rendement au sein des produits crypto réglementés.
Les prochaines étapes à surveiller
Le dossier S-1 amendé de Morgan Stanley pour son ETF Ethereum spot reste actuellement à l’étude. L’issue de ce dossier déterminera si la banque étend encore davantage son offre de staking. Notre article sur les sorties récentes des ETF Bitcoin montre par ailleurs que la concurrence entre émetteurs reste particulièrement intense actuellement.
En résumé, Morgan Stanley élargit considérablement sa présence crypto avec ces deux nouveaux produits. La combinaison de frais bas et de staking intégré représente une proposition distincte sur ce marché. Les prochains mois montreront si cette structure attire des capitaux véritablement nouveaux.
⚠️ Cet article est publié à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier. Aucune recommandation d’achat ou de vente n’est exprimée. Les marchés crypto sont volatils. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Effectuez toujours vos propres recherches. Ne misez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
